(SeaPRwire) –   Sumber pilihan pertama wartawan ini untuk meneka kategori pelaburan dari seluruh dunia yang menjanjikan pulangan masa depan yang terbaik ialah ciri di laman web Research Affiliates yang dinamakan Asset Allocation Interactive. Research Affiliates menguruskan strategi pelaburan bernilai $188 bilion, terutamanya untuk dana bersama dan ETF, dan menyediakan metodologi untuk dana RAFI miliknya yang ditawarkan oleh Invesco, Charles Schwab, Pimco, dan State Street. Pengerusi dan pengasas firma ini, Rob Arnott, adalah bekas penyunting Financial Analysts Journal, dan mendapat penghormatan besar di kalangan kalangan akademik; malah, usahanya adalah daya tarikan untuk doktor fisi terkemuka dalam bidang kewangan. Yang paling penting, formula yang Interactive gunakan untuk menjangka pulangan akan datang adalah asas, meyakinkan, dan berakar pada matematik pasaran asas. Anda boleh merumuskan mesejnya sebagai “apabila anda membeli pada harga yang sangat mahal, anda biasanya akan mendapat hasil yang buruk pada tahun-tahun akan datang, dan sebaliknya.”

Itu adalah prinsip kepercayaan yang anda jarang dengar dari Wall Street, tetapi patut dijadikan bintang utamanya, terutamanya dalam semangat hampir tidak terkawal hari ini yang mendorong S&P ke paras tertinggi sepanjang masa pada 14 Mei—selepas memperoleh 22% dalam setahun lepas di atas penilaian yang sudah tinggi.

Inilah dinamik yang mempengaruhi Penunjuk Alokasi Aset dengan kuat: kenaikan kadar faedah yang besar telah menjadikan surat utang kerajaan AS yang membosankan tetapi sangat selamat—surat utang tempoh 10 tahun baru sahaja mencapai 4.7%—menjadi lebih menarik, manakala ledakan saham besar AS telah menjadikan kelas keseluruhan sebagai pembelian yang sangat buruk. Perbezaan antara kehilangan janji yang besar di sisi ekuiti dan kenaikan daya tarikan pendapatan tetap adalah begitu ketara sehingga surat utang kerajaan AS dan juga tunai kelihatan sebagai taruhan yang lebih baik daripada S&P 500 secara umum, apalagi seperti Mag 7.

Mengapa saham teknologi bersaiz besar berada di tempat terakhir di kalangan semua pilihan pelaburan sekarang

Asset Allocation Interactive menjangka pulangan masa depan selama sepuluh tahun akan datang untuk kira-kira 40 kategori aset. Julat yang luas ini merangkumi segala-galanya daripada Syarikat Global dan Pendapatan Tinggi AS serta TIPs di sisi bon, dan untuk saham, portfolio pertumbuhan dan nilai yang berasingan di kedua-dua negara maju dan pasaran baru, yang seterusnya dipecahkan kepada saham bersaiz besar dan kecil, apalagi REITs AS dan pelaburan tersebar di Eropah.

Untuk mengira keuntungan tahunan yang dijangka daripada saham, Interactive mengambil hasil dividen semasa tambah pertumbuhan EPS yang dijangkakan, dan melaraskan untuk kenaikan atau penurunan penilaian—memasukkan pengembalian ke purata untuk PE. Secara khusus, formula itu menjangka bahawa dari titik permulaan hari ini, gandaan akan jatuh atau naik separuh jalan kembali ke purata sejarahnya selama sepuluh tahun akan datang. Ngomong-ngomong, ini adalah pendekatan yang konservatif di pasaran hari ini, kerana PE S&P begitu jauh di atas norma sehingga penurunan 50% masih akan meninggalkannya di kawasan yang tinggi.

Menurut Interactive, Saham Besar AS akan memberikan pulangan tahunan yang hanya sedikit sebanyak 3.2% dari sekarang sehingga Mei 2036. Dilaraskan untuk inflasi yang dijangkakan sebanyak 2.6%, itu adalah peningkatan “sebenar” hanya 0.6%. Pandangan bahkan lebih buruk untuk Pertumbuhan Saham Besar AS. Ia ditakdirkan untuk meningkat sebanyak hanya 1.7% setahun, ketinggalan CPI hampir 1 titik! Malah, daripada lebih tiga dozen kelas di Interactive, Pertumbuhan Saham Besar AS berada di tempat terakhir. Ngomong-ngomong, sudah tentu Mag 7 yang mendominasi kumpulan itu, dan secara berkesan menyebabkan kedudukannya yang buruk. Secara kolektif, penerbangan tinggi teknologi ini mempunyai gandaan yang sangat besar sebanyak 38, dan templat Interactive menganggarkan bahawa PE tersebut akan jatuh.

Inilah yang sangat menyedarkan, dan bertentangan dengan kelebihan ekuiti yang dimiliki di hampir setiap tempoh lain, kecuali beberapa selang masa yang gila. Bukan sahaja surat utang kerajaan AS tetapi “Tunai” mengalahkan S&P 500 (Saham Besar AS) dan terutama mengalahkan zon paling terkenal di pasaran, Pertumbuhan Saham Besar yang diperintah oleh seperti Nvidia, Alphabet dan Tesla. Portfolio surat utang kerajaan pertengahan tempoh matang antara 3 dan 10 tahun akan memberikan anda 4.6% setahun, dan mengalahkan inflasi hampir 2 titik. Malah memilih “Tunai” di mana anda melabur dalam kertas komersial 30 hari, akan memberikan pulangan 3.5% dan melebihi kos sara hidup sebanyak 0.7%.

Oleh itu, Research Affiliates menjangka bahawa surat utang kerajaan AS akan memberikan anda hampir 3 titik lebih daripada Pertumbuhan Saham Besar (4.6% berbanding 1.7%) dan pembelian kertas komersial juga akan memberikan hasil yang lebih baik (3.5% berbanding 1.7%). Ngomong-ngomong, Interactive menunjukkan banyak tempat di seluruh dunia di mana pulangan akan dengan mudah mengalahkan surat utang kerajaan AS atau tunai, termasuk tempat yang dinilai rendah dan tidak terkenal seperti Pasaran Baru Nilai, Eropah, dan Saham Kecil AS. Teknologi telah mempunyai prestasi yang luar biasa. Tetapi matematik yang meyakinkan Research Affiliates menunjukkan bahawa pilihan yang membosankan dan selamat mungkin lebih bijak pada tahun-tahun akan datang.