(AsiaGameHub) –   Codere Group telah melaporkan keputusan FY2025nya, dengan pertumbuhan dilaporkan di kedua-dua operasi runcit dan dalam talian semasa syarikat itu mempertimbangkan jualan berpotensi bernilai $2 bilion (£1.73 bilion).

Keuntungan kasar kumpulan – jumlah yang dimenangi (dan hilang oleh pelanggannya) dalam tempoh tertentu – mencapai €1.36 bilion, meningkat 3.2% tahun ke tahun (13% dalam mata wang malar). Sementara itu, EBITDA diselaraskan meningkat 26% kepada €225.1 juta, menunjukkan peningkatan keuntungan selepas penstrukturan semula kunci kira-kira terkini.

Prestasi dipacu oleh pasaran runcit teras, terutamanya Sepanyol dan Argentina. Di Sepanyol, kecekapan operasi dan “pengoptimuman armada mesin” meningkatkan margin, manakala Argentina memberikan pertumbuhan yang kukuh walaupun menghadapi cabaran mata wang, disokong oleh pelaburan berterusan dalam lantai perjudian dan peralatan.

Cawangan dalam talian Codere, yang disenaraikan di Pasaran Modal Nasdaq di New York, juga mengukuhkan peranannya sebagai tiang pertumbuhan utama, memberikan peningkatan keuntungan dan menyokong strategi omnichannel yang lebih luas kumpulan di seluruh pasaran berbahasa Sepanyol.

Syarikat itu melabur €121.2 juta pada tahun 2025, sebahagian besarnya tertumpu pada mengekalkan dan menaik taraf operasi sedia ada, sambil menamatkan tahun dengan €118.6 juta dalam tunai selepas tiga suku tahun berturut-turut penjanaan tunai positif.

Dengan hutang bersih berkurangan dengan ketara selepas penstrukturan semula hutang untuk ekuiti pada akhir 2024, leverage kini berada pada sekitar 1.1x EBITDA – memberikan kumpulan asas kewangan yang lebih stabil semasa ia menyediakan pelan strategik baru 2026-2030.

Syarikat beribu pejabat di Madrid itu mengurangkan hutangnya dari sekitar €1.4 bilion kepada di bawah €200 juta selepas penstrukturan semula.

Walau bagaimanapun, perhatian semakin tertumpu kepada pemilikan. Codere dilaporkan sedang meneroka jualan bernilai sekitar $2 bilion, langkah yang akan berlaku hanya setahun selepas penstrukturan semula tersebut menyerahkan kawalan kepada kumpulan luas pemegang bon dan pemiutang institusi.

Tanda soal mengenai Codere kekal

Bercakap di podcast iGaming Daily, Editor at Large SBC, Ted Menmuir, berkata mengenai jualan berpotensi: “Nampaknya persepsi di sini jelas bahawa siapa pun yang membeli syarikat ini akan mendapatkan jenama perjudian kedua terbesar di Sepanyol dengan kehadiran runcit dan dalam talian. Mereka juga akan mendapatkan [kehadiran] di pasaran Mexico, Uruguay, Argentina dan Colombia.

“Walau bagaimanapun, saya fikir anda perlu mempertimbangkan rekod trajektori Codere. Ini adalah syarikat yang terikat dengan hutang €2 bilion dalam sepuluh tahun lepas. Ia baru-baru ini keluar dari rundingan kapital dengan pemegang bon, yang mengurangkannya sebanyak 95%, jadi pertimbangan masih belum jelas mengenai apa yang telah dibuktikan oleh Codere.

“Jika anda melihat ini dari sudut atas ke bawah, ia menunjukkan bahawa anda memerlukan sejenis dana ekuiti swasta masuk. Dari tahap Eropah, syarikat yang dikatakan memimpin pengembangan global adalah Lottomatica, tetapi saya tidak fikir mereka akan mempunyai keberanian untuk mengambil syarikat yang membawa begitu banyak liabiliti.”

Soalan juga kekal mengenai kemampanan jangka panjang. Perniagaan ini baru-baru ini keluar dari tempoh hutang berat yang panjang, dan pembeli berpotensi mungkin menimbang sejarah itu terhadap profil kewangan yang telah diperbaiki.

Seperti yang disebutkan di atas, Codere Online baru-baru ini melaporkan pertumbuhan pendapatan – peningkatan tahunan sebanyak 6% kepada €224 juta pada 2025, disokong oleh peningkatan bilangan pemain.

Walau bagaimanapun, pandangan masa depan dihinggapi oleh peningkatan kadar cukai di pasaran utama seperti Mexico dan Colombia, yang boleh menekan margin pada masa akan datang.

Denda VAT 19% telah dikenakan ke atas pendapatan perjudian kasar (GGR) dalam talian di Colombia. Sementara itu, Senat Mexico meluluskan pakej fiskal untuk 2026, menaikkan Cukai Khas pada Pengeluaran dan Perkhidmatan (IEPS) ke atas perjudian dalam talian dan kasino berasaskan tanah dari 30% kepada 50% daripada GGR.

Pajakan di Sepanyol juga telah menjadi perbincangan utama, tetapi ia akan menarik untuk melihat pada masa akan datang sama ada Codere boleh mencari pembeli yang bersedia membayar $2 bilion untuk syarikat itu dan berpotensi menentang Cirsa sebagai pemain terbesar industri di Sepanyol.