(SeaPRwire) –   Di antara panel biasa dan perdebatan geopolitik yang lebih hangat yang meraih tajuk utama, Forum Ekonomi Dunia tahunan di Davos, Switzerland, menjadi tuan rumah kepada satu drama berisiko tinggi: siapa yang akan muncul sebagai pengerusi Federal Reserve A.S. yang seterusnya, dan atas syarat apa.

Presiden Donald Trump hampir mengumumkan siapa yang harus mengetuai Federal Reserve sebaik sahaja penggal Jerome Powell tamat pada Mei, kata Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent, dan spekulasi semakin meningkat bahawa beliau mungkin melakukannya semasa ucapan Davosnya pada Rabu. Walaupun Trump telah mendakwa selama berminggu-minggu bahawa beliau sudah tahu pilihannya, beliau telah mengubah proses pengesahan yang biasanya tenang menjadi satu tontonan politik—apa yang beberapa penganalisis samakan dengan gaya pendedahan “Celebrity Apprentice”. Apa yang bermula sebagai pertunjukan kini telah berkembang menjadi konfrontasi institusi sepenuhnya antara Jabatan Kehakiman, ahli Senat, dan pasaran kewangan yang gelisah yang menganalisis setiap petunjuk sama ada pengerusi Fed seterusnya akan condong ke arah dasar monetari lembut (dovish) atau ketat (hawkish).

Proses pencarian telah terganggu oleh siasatan Jabatan Kehakiman ke atas Pengerusi Powell yang berpusat pada pengubahsuaian di ibu pejabat Federal Reserve. Powell telah secara terbuka mengutuk siasatan itu sebagai “alat” untuk intimidasi politik, satu sentimen yang digemakan oleh gabungan dwipartisan bekas pengerusi Fed dan Senator GOP yang sedang berkhidmat. Senator Thom Tillis dari North Carolina telah memberi isyarat sekatan berpotensi, bersumpah untuk menentang sebarang calon sehingga siasatan DOJ diselesaikan sepenuhnya. Langkah ini boleh menghalang pilihan Trump daripada sampai ke undian lantai, sekurang-kurangnya dalam masa terdekat.

Kebangkitan dan kejatuhan Kevin Hassett

Untuk sebahagian besar tahun lalu, pengarah Majlis Ekonomi Kebangsaan Kevin Hassett kelihatan sebagai pewaris semula jadi yang jelas. Seorang veteran dalam pembuatan dasar ekonomi Republikan dan arkitek utama rombakan cukai 2017, Hassett menikmati kredibiliti dengan penggubal undang-undang GOP dan pegawai Fed.

Namun, kepentingannya dalam pentadbiran Trump telah menjadi liabiliti. Hassett telah muncul sebagai salah seorang penyampai ekonomi paling ketara di Rumah Putih, kerap mempertahankan dasar pentadbiran di televisyen. Dia pandai dalam tugas yang tidak menyenangkan itu, kata Trump pada Jumaat, dan presiden takut “kehilangannya” dalam jawatan itu.

“Saya kata, tunggu dulu, jika saya pindahkan dia, orang Fed ini, terutamanya yang kita ada sekarang, mereka tak banyak bercakap,” kata Trump kepada pemberita di satu acara Rumah Putih, kemudian merujuk kepada Hassett, yang sedang mendengar dalam audiens. “Saya akan kehilangan awak. Itu satu kebimbangan serius bagi saya.”

Analisis mencadangkan langkah itu mencerminkan pengiraan pragmatik oleh pentadbiran; memandangkan persekitaran toksik di sekitar siasatan Powell, hubungan politik rapat Hassett dengan Presiden mungkin menjadikannya mustahil untuk diterima oleh Jawatankuasa Perbankan Senat yang berazam untuk menegaskan semula kemerdekaan institusi Fed.

Namun, pasaran tidak gembira dengan potensi kehilangan seorang penyokong dasar monetari lembut (dove) yang jelas di Fed, dan hasil Perbendaharaan 10-tahun melonjak ke paras tertinggi empat bulan pada hari Jumaat.

Pilihan “central casting” asal: Kevin Warsh

Apabila laluan Hassett semakin sempit, perhatian semakin beralih kembali kepada Kevin Warsh, bekas gabenor Fed yang mengetuai pengambilalihan paksa dan bailout semasa krisis kewangan 2008 sebelum secara terbuka berselisih dengan Pengerusi Ben Bernanke mengenai pelonggaran kuantitatif, di mana Fed mencipta wang untuk membeli bon bagi menurunkan kadar faedah.

Warsh dilihat secara meluas oleh pasaran sebagai “calon kemerdekaan,” ketat (hawkish) terhadap inflasi, skeptikal terhadap tekanan politik, dan ortodoks secara institusi. Semakin toksik siasatan Powell, semakin kuat daya tarikan Warsh dalam kalangan senator yang ingin menegaskan semula kredibiliti Fed. Beliau berada dalam perlumbaan akhir untuk kerusi pengerusi Fed menentang Powell pada 2017, dan walaupun dipuji oleh Trump kerana ketampanannya, beliau akhirnya diketepikan kerana usianya yang agak muda.

Dalam penggal kedua Trump, Warsh bukan sahaja berusia 55 tahun, tetapi dogma utamanya menjadi lebih ikut gaya. Slogan terkenalnya, “inflasi adalah satu pilihan,” merujuk kepada kepercayaannya bahawa Fed menaikkan kadar faedah apabila ekonomi “terlalu berkembang” dan pekerja “dibayar terlalu banyak,” dan bukan disebabkan inflasi sebenar. Beliau telah memberi amaran selama bertahun-tahun bahawa hutang kerajaan $38 trilion mempengaruhi pembuatan keputusan Fed, memberi insentif untuk mengekalkan kadar faedah secara buatan rendah bagi mengurangkan kos perkhidmatan hutang. Kini ramai ahli ekonomi dan ahli politik mengakui pandangan Warsh mungkin boleh diterima oleh pasaran dan rakan gabenor Fed yang berpotensi.

Pilihan yang lebih senyap: Christopher Waller

Tetapi jika Warsh juga dianggap terlalu politikal, Trump mungkin beralih kepada pilihan yang lebih senyap, Christopher Waller. Seorang gabenor Fed yang sedang berkhidmat dengan reputasi peramalan yang tepat, Waller dilihat oleh ramai sebagai sandaran teknokratik: kurang terdedah secara politik, kurang mempolarisasi, dan berpotensi lebih mudah untuk disahkan. Apabila sekumpulan CEO diberikan tinjauan langsung di acara Yale tentang siapa yang mereka mahukan sebagai pengerusi Fed, 81 peratus memilih Waller.

Itu mungkin kerana Waller secara konsisten berhujah untuk lebih banyak potongan kadar, sambil juga mempunyai kekurangan penyelidikan akademik di belakangnya mengenai kepentingan kemerdekaan Fed untuk melindunginya daripada dakwaan bahawa dia ditawan secara politik. Keupayaan untuk berjalan di atas tali itu lebih penting sekarang daripada sebelumnya.

Kuda gelap: Rick Rieder

Pasaran mungkin bergembira jika Trump mengumumkan eksekutif BlackRock Rick Rieder sebagai pilihan kuda gelap. Satu-satunya orang dalam senarai pendek tanpa pengalaman Fed, sesuatu yang dilihat sebagai kelebihan dalam pentadbiran, Rieder mengawasi $2.4 trilion dalam bon sebagai Ketua Pegawai Pelaburan Global Fixed Income. Beliau juga secara lantang menyeru kadar faedah neutral yang lebih rendah, berhujah bahawa keuntungan AI akan bersifat disinflasi dan cabaran Fed sekarang adalah untuk mengelakkan “lubang tenaga kerja.”

Apabila sidang kemuncak Davos bermula, fokus kekal pada “Dua Kevin” dan keputusan yang menghantui yang akan mentakrifkan ekonomi Amerika untuk penghujung era Trump.

Apa yang berlaku seterusnya

Jika Trump menggunakan ucapan Davosnya untuk menamakan pengganti Jerome Powell, pilihan itu masih perlu melepasi Jawatankuasa Perbankan Senat untuk sampai ke undian lantai. Jika siasatan DOJ tidak diselesaikan, Trump mungkin tidak dapat meluluskan sesiapa melalui gabungan GOP dalam jawatankuasa Perbankan yang menyokong Powell.

Tetapi pelabur bertaruh bahawa Powell tidak akan didakwa, dan pegawai Jabatan Kehakiman Jeanine Pirro, yang nampaknya mengetuai siasatan itu, telah melembutkan sikapnya sedikit, menulis di X bahawa perkara itu hanyalah soal Powell membalas “hubungan” Jabatan Kehakiman.