(SeaPRwire) –   Banjir eksport China ke seluruh dunia membantu ekonomi mengatasi kenaikan tarif besar-besaran Presiden Donald Trump, sementara Beijing mempamerkan kejayaan dalam AI, EV, robotik dan teknologi baru muncul yang lain.

Tetapi kekuatan itu menyembunyikan kelemahan yang berterusan di kalangan pengguna dan sektor hartanah.

Lebihan perdagangan China melonjak 20% kepada $1.19 trilion pada 2025, menandakan yang terbesar di dunia, apabila penghantaran melonjak ke Kesatuan Eropah, Afrika, Amerika Latin dan Asia Tenggara.

Eksport meningkat 5.5% dan menyumbang satu pertiga daripada pertumbuhan ekonomi pada 2025, tahap tertinggi sejak 1997. Import hampir tidak berubah, mencerminkan permintaan domestik yang lemah dan dorongan Beijing untuk menjadi lebih berdikari.

Lebihan perdagangan rekod membantu KDNK berkembang 5% tahun lalu, menyamai sasaran kerajaan, tetapi angka utama berbeza dengan tanda-tanda kelemahan yang semakin meningkat.

Pertumbuhan sebenarnya perlahan menjelang akhir tahun, dengan KDNK meningkat 4.5% pada suku keempat secara tahunan berbanding peningkatan 4.8% pada suku ketiga.

Jualan runcit pada Disember meningkat hanya 0.9%, turun daripada pertumbuhan 2.9% pada Oktober dan 6.4% pada Mei. Pelaburan dalam aset tetap berbalik tajam kepada penurunan mutlak, menjunam 15% pada Disember selepas melonjak 15.7% pada Februari.

Malah, pelaburan aset tetap menyaksikan penurunan tahunan pertamanya dalam data yang kembali hampir tiga dekad. Ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kejatuhan hartanah China, yang menyebabkan pelaburan hartanah turun 17.2% tahun lalu dan mengimbangi perbelanjaan besar ke atas industri berteknologi tinggi yang cuba dimajukan oleh Beijing.

tahun ini, meramalkan pertumbuhan KDNK akan merosot tajam kepada 4.1% daripada 5% pada 2025.

“Kami percaya permintaan domestik akan kekal terhad oleh keyakinan pengguna yang lembap, tekanan deflasi, dan halangan pelaburan yang telah meluas di luar pembetulan sektor hartanah dan diperkuat oleh hutang kerajaan tempatan yang tertunggak,” katanya dalam laporan pada 22 Januari.

Tetapi lebih empat tahun selepas China meletupkan gelembung pembinaan, kira-kira 80 juta rumah yang tidak terjual atau kosong terus membebankan jualan, harga, permulaan dan penyiapan.

Selepas mencuba pelbagai cara untuk menghidupkan semula sektor hartanah, China telah memberi isyarat ia beralih kepada model pembangunan baharu, menjauhi penekanan pada pelaburan yang didorong oleh hutang.

“Ini menandakan pengabaian hampir industri yang pernah menyumbang kira-kira satu perempat daripada Keluaran Dalam Negara Kasar China dan kira-kira 15% daripada tenaga kerja bukan pertanian,” kata Jeremy Mark, seorang sarjana Atlantic Council dan bekas pegawai IMF.

Banyak masalah ekonomi lain—seperti perbelanjaan runcit yang lemah, deflasi, serta keyakinan pengguna dan perniagaan yang rendah—boleh dikesan kembali kepada kejatuhan bebas dalam hartanah, yang merupakan simpanan utama wang simpanan hidup untuk ratusan juta isi rumah, katanya.

Itu berlaku apabila anggaran 85% kenaikan harga hartanah telah dihapuskan sejak 2021. Akibatnya, pengguna menyimpan wang mereka dan bukannya membelanjakannya, memaksa perniagaan untuk mengurangkan gaji, kakitangan dan harga untuk terus bertahan. Sebagai tindak balas, pengguna menarik diri lebih jauh.

Lingkaran maklum balas ini telah mengekalkan harga pengguna mendatar dan harga pengeluar dalam wilayah negatif. dan sokongannya terhadap pengeluar berbanding pengguna juga telah menimbulkan bekalan berlebihan yang menurunkan harga. Petunjuk harga ekonomi menunjukkan China telah mengalami deflasi selama tiga tahun berturut-turut, rentetan terpanjang sejak peralihannya kepada ekonomi pasaran pada akhir 1970-an.

Kejatuhan hartanah juga memberi kesan kepada bank dan kerajaan tempatan China, kerana usaha untuk mengelakkan lebih banyak kebankrapan di kalangan pemaju telah mewujudkan syarikat “zombie” dan timbunan hutang, amaran Mark.

“Walaupun kesan daripada gelembung hartanah China yang runtuh akhirnya surut, tugas pembinaan semula akan menjadi sukar,” tambahnya. “Ia bukan sahaja memerlukan penggantian tonggak utama dinamisme ekonomi China, tetapi juga revitalisasi rasa keselamatan kewangan pemilik rumah yang rosak teruk.”

Pertumbuhan dipacu eksport semakin kehabisan ruang

Ahli ekonomi telah lama mendesak China untuk mengimbangi semula pertumbuhannya kepada model yang dipacu pengguna dan menjauhi model yang dipacu eksport dan pelaburan. Dasar perindustrian Presiden Xi Jinping malah telah ditandakan sebagai lebih daripada perang dagangan Trump.

Tetapi kebergantungan tahun lalu pada eksport menunjukkan bahawa kepimpinan negara itu masih enggan untuk beralih. Walaupun perniagaan China telah menunjukkan kekuatan mereka sebagai kuasa pengeluaran global, keupayaan mereka untuk menampung seluruh ekonomi dipersoalkan.

“Model pertumbuhan China semakin sukar untuk dikekalkan,” tulis profesor Cornell Eswar Prasad dalam satu artikel pada Disember.

Pertumbuhan pekerjaan dan gaji yang lemah, ditambah dengan kejatuhan hartanah dan kekurangan keyakinan terhadap kerajaan, telah membebankan penggunaan, tambahnya. Dengan permintaan domestik yang sedikit, satu-satunya pilihan untuk kilang-kilang China ialah mengeksport output mereka.

Tetapi tarif Trump telah memaksa pengeksport untuk mencari tempat lain, mewujudkan tindak balas di pasaran lain yang boleh mengenakan halangan perdagangan tambahan dan mengehadkan pertumbuhan masa depan, kata Prasad.

EU dan beberapa ekonomi besar lain seperti Indonesia dan India telah mengenakan beberapa tarif sasaran ke atas barangan China tertentu.

“Sebagai ekonomi kedua terbesar di dunia, China terlalu besar untuk menjana banyak pertumbuhan daripada eksport, dan terus bergantung pada pertumbuhan yang dipacu eksport berisiko memburukkan lagi ketegangan perdagangan global,” kata Pengarah Urusan IMF Kristalina Georgieva pada Disember.